欧派家居上半年增收不增利 原料价格高位运行毛利率承压

定制家居行业遇冷，欧派龙头（603833.SH）交出增收不增利的家居价格成绩单。

8月29日晚，上半收欧派家居发布2022年半年报，年增期内公司实现营业收入96.93亿元，增利同比增长18.21%；实现归属于上市公司股东的原料运行压净利润10.18亿元，同比增长0.58%。高位

欧派家居早年从橱柜业务起家，毛利后逐渐延伸至衣柜、率承卫浴、欧派木门等。家居价格其中，上半收衣柜、年增橱柜为公司的增利主要业务来源。经营数据显示，原料运行压今年上半年公司橱柜、衣柜业务分别实现营业收入32.67亿元、52.19亿元。

欧派家居表示，业绩增长的原因有三：一是全屋定制（衣柜）方面，进一步迭代至整家定制2.0，为用户度身定制满足其个性化需求的全屋六大空间整体解决方案；二是整装大家居业务，在先发先行的优势下，获客能力、运营能力、行业口碑得到持续强化；三是橱柜方面，“厨房专业化”品牌战略再度升级。

从盈利能力来看，今年上半年欧派家居橱柜、衣柜业务的毛利率均同比下滑。公司表示，国内疫情反复、原材料采购价格高位运行、地产持续疲软等外部因素对家居行业带来诸多不确定性，且在第二季度的影响尤为明显。

近期研报认为，上半年受国内疫情反复不定形势严峻，原材料价格高位运行，地产持续疲软等外部因素影响，行业总体产生诸多不确定性，国内外市场经营环境动荡加剧，综合多方压力拉低了欧派家居总体利润表现，较去年同期略有下滑，且二季度受影响尤为明显。

从销售渠道来看，经销店仍然是欧派家居的主要营收来源，本期经销店实现营业收入78.07亿元，同比增长25.41%，占本期总营收的81.80%。

欧派家居在今年上半年也增加了全线品牌的门店数量，以满足销售需求。今年上半年公司新开285家门店，其中欧派橱柜新开门店70家、欧派衣柜新开门店71家。

此外，近期欧派家居发行可转债募资20亿元，继续扩充产能。

同日公告显示，欧派家居公开发行可转债上市，所募集资金用于在武汉市建设欧派家居华中智能制造基地。华中地区2019-2021年实现营业收入分别为13.78亿元、15.85亿元和20.45亿元，占公司主营业务收入比重分别为10.31%、10.92%和10.15%。

指出，建设华中生产基地在解决欧派家居产能瓶颈问题的同时，能够完善公司在全国、全品类生产基地的战略布局，更好的辐射华中区域客户，缩小区域服务半径，降低长距离运输成本，提高公司产品的价格竞争力，提升服务质量和消费者体验。

从欧派家居的十大股东来看，今年二季度香港中央结算有限公司（北向资金）减持607.78万股，占公司总股本的1%；不过广发稳健增长证券投资基金、全国社保基金一一五组合、基本养老保险基金八零五组合均增持了公司股份。

展望未来，研报认为疫后需求回补+地产触底回暖，看好下半年业绩弹性。预计欧派家居2022-2024年净利润分别为30.72/35.64/41.37亿元，同比分别增长15.3%/16.0%/16.1%。